8家机构解读再融资新规:定增进入黄金时代 最利好创业板上市公司

原标题:8家机构解读再融资新规:定增进入黄金时代,最利好创业板上市公司、科技股、券商股

摘要

【8家机构解读再融资新规:定增进入黄金时代 最利好创业板上市公司】在历时3个月的征求意见后,2020年2月14日再融资新规终于正式落地。受访机构认为,再融资新规落地,定增将进入黄金时代,有利于A股后市,为上市公司再融资松绑,其中最利好创业板上市公司、科技股、券商股。(21世纪经济报道)

  在历时3个月的征求意见后,2020年2月14日再融资新规终于正式落地。

  当天,证监会发布主板和创业板再融资规则修订的正式稿,自发布之日起施行;同时发布规范上市公司融资行为的最新版“发行监管问答”。

  那么,本次再融资规则修订对后市影响如何?哪些行业最受益?投资应注意什么问题?

  21世纪经济报道记者联系多家券商、基金机构对此进行了解读。

  受访机构认为,再融资新规落地,定增将进入黄金时代,有利于A股后市,为上市公司再融资松绑,其中最利好创业板上市公司、科技股、券商股。

  再融资新规松绑

  首先我们来看看此次再融资新规调整了哪些内容?

  2020年2月14日,证监会发布《关于修改的决定》、《关于修改的决定》、《关于修改的决定》(以下简称《再融资新政》),对再融资规则进行重要修订。

  此次再融资制度部分条款调整的内容主要包括:

  一、降低创业板再融资门槛:取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件;取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。

  二、优化股票定增制度安排:

  第一,灵活对战略投资者的定价。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的,定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。

  第二,调整定增定价和锁定机制。将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折;将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制。

  第三,增加定增对象数量。将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名,统一调整为不超过35名。

  三、适当延长批文有效期:将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

  此外,相较于征求意见稿,本次证监会还同步对《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》进行了修订,适度放宽非公开发行股票融资规模限制,由此前不得超过本次发行前总股本的20%提高至30%。

  国泰君安:投行业务迎来爆发期

  国君非银的刘欣琦、高超认为,再融资新规正式稿较征求稿进一步放松,投行业务迎来爆发期。疫情不改资本市场全面深改推进步伐,预计后续逆周期调控及证券行业政策利好有望超预期。

  券商再融资业务迎来爆发期,从源头提升资本市场活力。

  一是 2017年2月再融资政策收紧后,增发规模(含财务顾问)从16年1.68万亿降至19年0.68万亿。本次新规在定价、退出、增发上限方面大幅松绑,同时降低创业板再融资条件(原条件中仅23%满足增发要求),预计券商再融资业务迎来爆发期。

  二是承销费率1%假设下,上市券商19年定增(主承)累计收入占投行收入/总营收(调整后)比重3.3%/0.3%,较16年(峰值)的18%/3.1%回落明显。再融资新规间接利好券商并购重组业务,19年上市券商“再融资+并购重组”收入占投行收入/总营收(调整后)比重为29%/3%。

  三是再融资松绑将利于上市公司质量提升,激发资本市场活力,券商经纪、资管和自营业务均有望受益。

  国泰君安推荐受益政策明显、低估值的龙头券商华泰证券海通证券中信证券中金公司

  中信建投:定增市场有望活跃



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